من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار 0.25 نقطة مئوية أخرى في 17 أبريل، في ظل تدهور توقعات النمو في منطقة اليورو وسط توترات تجارية عالمية غير متوقعة.
دفعت البيانات والتطورات السياسية الأخيرة الأسواق إلى تسعير سعر فائدة نهائي للودائع يتراوح بين 1.50% و1.75% بحلول نهاية عام 2025، منخفضًا من 2.00% في وقت سابق من هذا الشهر وهذا يعني ثلاثة تخفيضات أخرى على الأقل بعد أبريل ويبلغ سعر فائدة الودائع حاليًا 2.50%.
ويشير مصطلح “سعر الفائدة النهائي” إلى النقطة التي يتوقف عندها البنك المركزي عن خفض أو رفع أسعار الفائدة خلال الدورة، وعادةً ما يتزامن مع وصول التضخم إلى المستوى المستهدف.
ما هي أسعار الفائدة الرئيسية للبنك المركزي الأوروبي؟
اعتبارًا من ١٢ مارس، أسعار الفائدة الرئيسية الثلاثة للبنك المركزي الأوروبي هي:
سعر تسهيلات الودائع: ٢.٥٠٪
سعر إعادة التمويل الرئيسي: ٢.٦٥٪
سعر تسهيلات الإقراض الهامشي: ٢.٩٠٪
متى تُعقد اجتماعات البنك المركزي الأوروبي القادمة في عام ٢٠٢٥؟
١٧ أبريل ٢٠٢٥
٥ يونيو ٢٠٢٥
٢٤ يوليو ٢٠٢٥
١١ سبتمبر ٢٠٢٥
٣٠ أكتوبر ٢٠٢٥
١٨ ديسمبر ٢٠٢٥
اضطرابات السوق تُصعّب التنبؤ
يواجه محافظو البنوك المركزية مهمة صعبة، كما يقول بيتر جوفز، الرئيس العالمي لاستراتيجية الدخل الثابت في الأسواق المتقدمة لدى شركة إم إف إس لإدارة الاستثمارات حيث “تتقادم جميع توقعات العائدات والأساسيات بسرعة كبيرة نظرًا لتقلبات البيئة السائدة.” على مدار الأسبوعين الماضيين، حرّك الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أسواق الأسهم والسندات العالمية في حالة من التقلبات الحادة بسياسته المتغيرة بشأن الرسوم الجمركية.
ويُعدّ خبر تراجع ترامب عن الرسوم الجمركية إيجابيًا كبيرًا للأسواق، حيث يرى الكثيرون أن أسوأ سيناريو مُستبعد الآن ولكن من المرجح أن يستمر تأثير الحرب التجارية لبعض الوقت. وقد استجابت الأسواق بالفعل للأخبار بشكل إيجابي، لكن المستثمرين ما زالوا قلقين من تزايد التوترات مع استمرار فرض رسوم جمركية باهظة على الصين، وفقًا لما قاله مايكل فيلد، كبير استراتيجيي أسواق الأسهم الأوروبية في مورنينغستار.
وتشمل التوقعات تخفيضات في أبريل ويونيو، نظرًا لعدم انعقاد اجتماع السياسة النقدية في مايو، مع تخفيضين إضافيين بمقدار 0.25 نقطة مئوية خلال النصف الثاني من العام.
انقسام مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة
يبدو أن الهيئة الرئيسية لصنع القرار في البنك المركزي الأوروبي منقسمة بشأن مسار السياسة المستقبلية، فقد أعرب محافظ البنك المركزي الفرنسي، فرانسوا فيليروي دي جالاو، عن دعمه لخفض أسعار الفائدة بسرعة في وسائل الإعلام الفرنسية هذا الأسبوع.
وأوضح أنه في حين أن النزاع بشأن التعريفات الجمركية سيكون له تأثير سلبي كبير على النمو الاقتصادي، إلا أن اتجاه التضخم في منطقة اليورو قوي.
وأضاف أن ارتفاع قيمة اليورو مقابل الدولار الأمريكي سيساعد أيضًا في احتواء ضغوط الأسعار.
وعلى الجانب الآخر، لا يرى محافظ البنك المركزي النمساوي، روبرت هولزمان، أي سبب لخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي، وقال في مؤتمر صحفي: “بعد كل ما رأيته، لا أرى أي سبب يدفعني لتغيير رأيي”، مع أنه ترك الباب مفتوحًا لتغيير رأيه إذا كانت البيانات تبرر ذلك.
وأكدت محاضر اجتماع مجلس المحافظين المنعقد في 6 مارس/آذار، والتي نُشرت في 6 أبريل/نيسان، وجود خلاف متزايد داخل المجلس.
التحركات الأخيرة للبنك المركزي الأوروبي بشأن أسعار الفائدة الرئيسية
بدأ البنك المركزي الأوروبي دورة خفض أسعار الفائدة في يونيو، وتوقفها في يوليو، ثم استأنفها في سبتمبر وأكتوبر وديسمبر ويناير ومارس، مما أدى إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 1.5 نقطة مئوية إجمالاً.
