في ظل سياسة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب المتقلبة بشأن الرسوم الجمركية، والتي تُلقي بظلالها على التوقعات الاقتصادية، يُدلي رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول اليوم الأربعاء برأيه للمرة الثانية في أقل من أسبوعين حول ما ينتظر الأمريكيين فيما يتعلق بالتضخم والوظائف، وما قد يفعله البنك المركزي حيال ذلك إذا انحرف عن مساره.
كان آخر حديث لباول في 4 أبريل في فترة فاصلة – بعد يومين من إعلان ترامب عن تعريفة جمركية أساسية عالمية بنسبة 10% على معظم الواردات الأمريكية، ورسوم إضافية باهظة على سلع من عشرات الشركاء التجاريين الرئيسيين، وقبل خمسة أيام من تعليق ترامب المفاجئ لهذه الرسوم، باستثناء الصين، لمدة 90 يومًا في مواجهة الاضطرابات التي أعقبت ذلك في الأسواق المالية.
وفي تلك اللحظة العابرة، كان باول قد قيّم بالفعل أن الرسوم الجمركية ستؤدي على الأرجح إلى مزيج صعب من ارتفاع التضخم وتباطؤ النمو، مما قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على اختيار أيهما سيُقاوم، ومع ذلك، فقد عبّر عن موقفه المتشائم، قائلاً: “من السابق لأوانه تحديد المسار المناسب للسياسة النقدية”.
سيكون مدى تأثير تراجع ترامب المؤقت – وما صاحبه من امتداد لحالة عدم اليقين – على باول، إن حدث ذلك أصلاً، محور اهتمام المستثمرين الذين تضرروا من أيام شهدت أكبر تقلبات في الأسواق المالية العالمية منذ بداية الجائحة قبل خمس سنوات.
وانخفضت الأسهم العالمية بشدة خوفًا من أن تُؤدي مجموعة الرسوم التي فاقت التوقعات إلى تباطؤ اقتصادي. سيطر الاضطراب على سوق السندات، حيث ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأعلى مستوى لها منذ عقود، وساهمت في تراجع ترامب المفاجئ عن معظم رسومه الجمركية “التبادلية” حتى مع رفعه الرسوم على الواردات من الصين إلى 145%.
ومما يُعقّد مهمة التواصل لديه هو ترقب المزيد من أخبار الرسوم الجمركية، فبعد أن أعفى ترامب، بشكل غير متوقع، بعض الأجهزة الإلكترونية من الرسوم الجمركية في الوقت الحالي، بدأت إدارته أيضًا تحقيقات يُتوقع أن تُسفر عن فرض رسوم جديدة على الأدوية وأشباه الموصلات.
وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، صرّح كريستوفر والر، محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي، بأنه إذا استمر ترامب في تقليص الرسوم الجمركية إلى مستوى أساسي أقل، فسيكون من الأفضل للبنك المركزي أن يُبقي أسعار الفائدة ثابتة في النصف الأول من هذا العام، وربما يُخفّضها تدريجيًا في النصف الثاني مع انحسار التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية.
وقال والر إنه إذا التزم ترامب برفع الرسوم الجمركية، فقد يرتفع معدل البطالة، وسيحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفضها بشكل أكثر صرامة.
واتخذ صانعو سياسات آخرون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي موقفًا أكثر تشددًا، حيث ركزوا على مؤشرات ارتفاع توقعات التضخم على المدى القصير، والتي قد “تتسرب” إلى التوقعات طويلة الأجل، كما صرّح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليم، مما قد يُجبر الاحتياطي الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة أو حتى رفعها أكثر.
ليس من الواضح أي وجهة نظر أقرب إلى وجهة نظر باول، أو مدى التفصيل الذي قد يُعبّر عنه في أي اتجاه يميل. في غضون ذلك، تُظهر البيانات الأخيرة تباطؤ التضخم بدلًا من انتعاشه، وأن سوق العمل صامد حتى مع فقدان الاقتصاد لزخمه.
